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根据前面找到的URL规律，对文章标题与摘要的标签进行解析得到文本内容，其中有一些文章没有doi代码，主要是书籍相关的部分，需要做一些异常处理。并进行翻译。
2023-10-26 15:30:58
869
原创 stata变量引用
从CSMAR数据库中下载的企业财报数据，会把第一行作为独特代码，第二行作为变量标注(label)，第三行写单位。在导入Stata中时，第一行可以自动转化为变量名，但第二行标注会在导入时成为第一个标量。在stata中，他能通过字符串来引用变量(面向对象的编程语言是不行的(如py))下面这段代码可以至直接将第三行删除，第二行转为变量label。局域暂元 (local) ：只能存在于一次运行之中。全局暂元:能长期存在内存中。查找变量：lookfor。定义单值: 存放字符串。定义单值: 存放数字。
2023-04-12 23:31:47
1834
1
原创 stata数据处理
有时在Excel整理数据时，会把第一行写为变量名，第二行写为变量标注(label)。在导入Stata中时，第一行可以自动转化为变量名，但第二行标注会在导入时成为第一个标量。使用回归的方式来标记不包含缺失值的样本(注意是样本层面，只要有一个变量缺失，整个样本就算缺失)注意：对数转换后,系数估计值的含义会发生变化,解释结果时要慎重。计算EER：思路是将连乘积的问题转化为求和问题，对数化。是Stata 用户提供的外部函数,文子处理的利器。有放回抽样的应用：bootstrap 标准误。函数是官方命令提供的函数，
2023-04-12 23:14:14
1320
原创 stata简单回归与检验
基本思想:假设样本是母体中随机抽取的,通过反复从样本中抽取样本来模拟母体的分布；Spearman 和 Pearson 相关系数的区别。normdiff 命令： 输出 t 值 或 p 值。本质上就是单变量运行多个分组合并的结果。本质上是多个单变量合并的结果。normdiff:标准化差异。
2023-04-12 22:36:58
2679
原创 LONG LIVE KEJU! THE PERSISTENT EFFECTS OF CHINA’S CIVIL EXAMINATION SYSTEM
列（2）-（3）在科举影响较强的县，父母的教育背景对个人的教育结果的影响较小。对列（1）和列（4）的残差进行检验，限制只有5个邻近的县，结果（z-score of the Moran test）分别为-0.659（列（1））和 -0.486（列（4）），在5%的显著性水平上拒绝原假设，认为不存在空间自相关。随后作者做了一些相关的回归来表示工具变量与各个变量的相关关系(印刷的书与进士密度、工具变量与印刷中心、工具变量与印刷的书和工具变量与进士密度) 说明工具变量不是弱工具变量。也就是排除了空间自相关的影响。
2023-04-11 17:21:57
971
原创 双重差分模型DID
政策的实施确实产生了政策效应，且政策实施前实验组和控制组不存在显著性差异，但是通过DID估计出的政策效应是否受其他政策或因素的影响是未知的，因此需要进行安慰剂检验。结果显示，did_new的系数为负，但是不显著，表明可以排除其他潜在的不可观测因素的影响，即估计出的政策效应是稳健的。如果两组地区的确有着平行趋势的话，那么预期在1994年前的那些交互项的回归结果将不显著，而1994年后的将显著。度量的是政策实行后每一期的效果大小，若显著则说明该期政策效应存在。在10%的显著性水平上，政策实施有显著的负效应；
2023-03-21 10:33:03
9709
3
原创 蒙代尔-弗莱明模型
其实只要考虑资本完全流动和完全不流动即可，资本部分流动取决于CA和KA谁主导，KA主导就趋近于资本完全流动(略有区别)，CA主导就趋近于资本完全不流动(略有区别)，无论CA和KA谁主导，结论都一致(但逻辑不尽相同)；资本完全流动固定汇率下货币政策无效财政政策有效浮动汇率下货币政策有效财政政策无效资本完全不流动固定汇率下货币政策无效财政政策无效浮动汇率下货币政策有效财政政策有效资本部分流动(KA主导)固定汇率下货币政策无效财政政策有效浮动汇率下货币政策有效财政政策有效。
2022-12-02 14:18:40
2549
原创 一道有趣的最长子序列问题
当然了，这样的递推能无限进行下去，但是我们还是想从中找到规律，当序列比较短(2,3左右)的时候，我们似乎只需要比较这个数与后一个数的大小关系，一旦序列变长了之后，我们不仅需要比较这个数与下一个数的大小关系，还需要比较这个数与后两个数的大小关系，而且还是有时候需要比较而有时又无需比较，我们需要总结一个递推式；那么很自然地，我们就去对这个数与其后的数进行比大小，就能确定该数的记号；算法非常简单啊， 非常长的序列我们很难验证，但是验证长度为4的序列就足够了，下面是几次运行的结果,能看出与我们的分析是一致的。
2022-11-28 22:40:00
549
原创 中国的LPR改革及其意义
在2013年的LPR改革并不彻底，是因为在当时，为了稳定市场，贷款基准利率存续了一段时间，但是各家报价行依然参考贷款基准利率，因此造成LPR和贷款基准利率高度相关，市场化程度不够，甚至与贷款基准利率持平；我国的利率的传导路径，由于银行间利率向贷款利率传导受阻，之前一直通过贷款基准利率对贷款利率进行指导，这样贷款基准利率就与政策利率形成了双轨制，而LPR改革就是打破这个双轨制；LPR在我国经历了两次改革，一次是2013年，一次是2019年。再来说说银行间利率向贷款利率传导不畅，先看传导顺畅的过程。
2022-11-27 18:21:21
2653
原创 理解中国经济的五层思维-中国视角下的宏观经济
房价的上升是过快的城镇化与房地产供应之间的矛盾导致的，由于房地产的特性，居民必然要借助银行信贷、按揭来购房，所以表现为货币政策一宽松，房价就应声上涨的泡沫假象，中国的M2/GDP是真实变量，仍是因为中国的储蓄转化为投资的资金太多，并不是货币的超发，中国在次贷危机之后有更高的货币增速不是因为央行的基础货币投放太多，而是在国内的银行体系中，资金存在国内，银行通过其贷款创造存款的业务创造的。可以，因为中国的储蓄率高于别国，储蓄率高意味着长期资金的充足，能保证投资水平处于高位，而投资水平又可以转化为实物产能。
2022-11-26 21:57:12
1057
1
原创 基建融资与预算软约束(2015年A股大牛市与“流动性堰塞湖”)-中国视角下的宏观经济
在这段时间，中国经济中最引人注目的便是股市“大牛市”以及随之而来发生在2015年第三季度的“股灾”。从长周期来看，2015年的这次股市大牛市非常反常。从之前差不多十年的数据来看，表征实体经济景气度的“财新 PMI ”与上证综指之间高度正相关，同步变化经济好，股指涨；经济差，股指跌。这不难理解，因为股市是经济的晴雨表。但是，从2014年下半年开始，上证综指却与财新 PMI 背道而驰，打破了过去十年来的相互关系。2015年 A 股这波大涨归根结底是货币政策传导不畅在金融市场上产生的“流动性效应”。一个明显的例证
2022-11-25 23:53:25
784
原创 财政政策与货币政策(下)
由于玻利维亚的财政收人在很大程度上依赖石油收人，这就导致玻利维亚财政出现了大规模的赤字，因而只能通过增发货币来弥补，进而形成更高的通货膨胀。“他的第二个进球展现了预期在现代货币理论中的力量。所以，在20世纪80年代和90年代初这段时间里，一旦财政支出较多（往往是因为政府做的投资项目较多），货币增长就会失控，从而导致高通货膨胀的现象。在经济增长过程中某些年份出现一些财政赤字和信贷差额并不可怕，但如果数量过大，持续的时间过长，就会导致货币过量发行，造成通货严重膨胀，引起物价急剧上涨，使经济生活发生混乱。
2022-11-21 17:28:41
892
原创 开放经济中的货币-中国视角下的宏观经济
当时为了消除外汇的黑市，政府一次性将美元兑人民币汇率调整到了当时的（黑市）市场汇率水平，从而形成了一次大的人民币对美元的贬值。但“81l汇改”之后，中间价完全由市场力量决定，人民银行失去了这个重要的预期引导工具，而在8月11日和12日，人民银行放任人民币对美元贬值3％的做法，也让市场担心人民银行会推动人民币进一步贬值。进入2016年后，通过强化对跨境资本流动的管制，并徽调人民币汇率形成机制，中国政府最终使人民币汇率稳定了下来，但在这个过程中也付出了不小的代价。这标志着人民币汇率形成机制的进步。
2022-11-21 17:16:40
945
原创 货币政策传导与货币政策调控-中国视角下的宏观经济
法定货币（Fiat Money）法定货币是不代表实物，发行者也没有将其兑换为实物的义务，而只依靠政府法令而成为合法通货的货币法定货币实际上是法律规定的可以流通的价值符号法定货币本身并无内在价值（Intrinsic value），可被近乎无成本地创造出来法定货币的两个层次基础货币（Base Money）：中央银行发行的债务凭证表现为商业银行存在中央银行的“存款准备金”和流通中的“现金”
2022-11-20 23:43:52
1103
原创 财政政策与货币政策(上)
税收可以粗略地分为两大类相比直接税来说，间接税比较容易征收；所以在发展中国家，间接税在整个税收中的比重较大。但是间接税是一种累退的税制，因而不利于调节收入分配。在发达国家，一般直接税是大头；不过，公共财政口径并未涵盖中国所有政府活动。在公共财政之外，中国政府还有政府性基金(包括土地出让金)、社会保险基金、国有资本经营这几个账本对应的收支活动。政府性基金：《中华人民共和国预算法》规定：“政府性基金预算是对依照法律、行政法规的规定在一定期限内向特定对象征收、收取或者以其他方式筹集的资金，专项用于特定公共事业发展
2022-11-19 16:58:14
1100
原创 从内部失衡到外部失衡-中国视角下的宏观经济
根据复式记账原则，在国际收支中一笔贸易流量通常对应一笔金融流量，在不考虑错误与遗漏因素时，经常账产中的余额必然对应着资本和金融账户在相反方向上的数量相等的余额，也就是说，经常账户余额与资本和金融账户余额之和等于零。当经常账户出现赤字时，必然对应着资本和金融账产的相应盈余，这意味着一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资。但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系逐渐发生了变化。重点关注镜头尊， 中国国际投资净头寸占GDP的比重约为15%， 由此可见，中国对外的资产负债表状况
2022-11-16 16:56:55
928
原创 中国的消费不足及其成因-中国视角下的宏观经济
基于前面拉姆齐模型的分析, 企业储蓄与居民储蓄之间的替代性-两种都是居民的财富。换言之，如果企业为居民所有，那么居民的消费和储蓄决策不受收入在企业和居民部门间分配的影响。 收入不管流向居民部门还是企业部门，终归都是流进了居民的口袋。所以，企业只是“蒙在居民部门之上的一层帷幕”，分析企业行为必须“刺穿企业帷幕”。由前面的消费和储蓄决定，我们可以理出主要逻辑最优消费/储投资（储蓄）比率在真实世界中的实现的前提模型假设居民优化问题，直接写出欧拉方程1=δu′(c2)u′(c1)(1+r2)1 = \delta
2022-11-11 23:05:20
1045
原创 一套有趣的期权套利题目
因为不等式左边要么单调增，要么单调减，所以将边界带进去，如果边界值满足，那么所有值都满足，进而。的做法，不一定令人信服，但是本质上想让线性部分的现金流加和相等的思想是可取的(即买入与卖出的两个资产组合的现金流相等，进而相互抵消)可以看到在价格小于等于40的时候，组合的现金流是平稳的，这就是线性部分现金流抵消的思想；所以说，是不是我的解法比较严谨，套利不再那么神乎其神，只是在数学本质外的面纱而已！根据各个线与0的关系，能在图中找到解空间，那么这个解空间就是可供套利的比例选择，只是比例，不是具体数，设。
2022-11-10 15:27:17
1459
原创 消费与储蓄的决定-中国视角下的宏观经济
关键问题：中国消费占比应该是多少？中国的储蓄率应该是多少？单期的消费者偏好可以写成U=u(c1)+δu(c2)U = u(c_1) + \delta u(c_2)U=u(c1)+δu(c2)δ\deltaδ表示消费者的主观贴现因子，反映了居民缺乏耐心的倾向。以消费品为计价物写出第1期和第2期居民的预算约束c1+k1≤k0+r1k0+w1Lc2≤k1+r2k1+w2Lc_1 + k_1 \leq k_0 + r_1k_0 + w_1 L \\c_2 \leq k_1 + r_2k_1 + w
2022-11-06 22:14:31
901
原创 从供给面到需求面研究方法论的转变-中国视角下的宏观经济
但是政府开始有意识地通过推升通货膨胀来压低失业时，民众就认识到更高的通货膨胀只不过来自政府多印的钞票，而不代表经济变好了，因此也就不会因为通货膨胀上升而更多地工作。菲利普斯曲线的消失告诉我们，一旦忽略了人的主观能动性，经济分析必然会得到错误的结论。从之前机械论的宏观分析到理性预期革命之后的宏观理论，需要的不仅是方法论的变革，还包括世界观的改变。而求解一般均衡是实证经济学的范畴内，换言之，我们在研究“是怎样”的问题。与此同时，“应该是怎样的”是一个同样重要的问题，这类问题属于规范经济学的范畴；
2022-11-04 17:42:56
989
原创 新-新古典综合给出的正统答案-中国视角下的宏观经济
英国的杰文斯、奥地利的门格尔和法国的瓦尔拉 这三位边际学派的奠基者几乎同时独立地提出了主观价值论，在杰文斯看来，价值由“最后效用”决定，门格尔认为价值由“最小重要的用途”决定，瓦尔拉指出价值由“最后欲望满足的程度”决定。凯恩斯与哈耶克的战火绵延了几十年，在几十年的争论中，两派的观点的强弱变化主导了全球经济的风潮。菲利普斯曲线的消失就是很好的印证，人的行为会因为周围环境的变化而变化，因此，宏观经济变量之间的关系不稳固——当人的预期发生变化时，这些关系就会破裂。所以那些基于人的行为假设的经济分析是无效的。
2022-11-04 11:50:01
1532
原创 后凯恩斯学派给出的不同答案-中国视角下的宏观经济
在20世纪，我们已经看到大萧条和滞涨给宏观经济学的两次革命–凯恩斯革命和理性预期革命。这两次革命的发生都源于无法为旧理论体系所解释的重大经济现象的出现，也都带来了宏观经济学研究范式的根本性改变。新-新古典综合宏观思想体系是一个严谨的框架，充满了理论的美感，也对真实世界的经济运行给出了许多有洞见的结论。 就像大萧条和滞涨一样，发生于2008年的次贷危机也对宏观理论体系提出了挑战，至少在三个方面，次贷危机后的经济运行不能被新-新古典综合体系所解释。除了货币政策外，中国经济的增速下滑也无法用新-新古典综合来解释无
2022-11-03 17:24:34
919
原创 中国经济供给面的分析-中国视角下的宏观经济
第一个是中国房地产市场的运行态势。用供需分析的方法，表明中国地产市场的波动主要由需求因素引发。在这种情况下，调控需求的房地产政策就不可能实现价跌量涨的政策目标；如果真的想要在平抑房价的同时又保持房地产销售和投资的稳定增长，政府应该加大土地供给，通过供给的扩大来压低房价。但是增加土地供给会导致地价下降，令地方政府土地财政收入减少，从而为政府所不喜。于是，国内房地产市场就在房地产需求的数次调控中来回震荡，却怎么也无法实现调控政策最想达到的目标。第二个是猪肉市场的供求分析。货币政策的重要目标是保持物价的稳定，当C
2022-11-01 18:23:43
825
原创 中国经济八问-中国视角下的宏观经济
巴西和阿根廷就是陷入中等收入陷阱的两个代表性国家，中国与他们的发展道路很相似，如果未来中国步巴西和阿根提的后尘，陷入中等收入陷阱，那么不仅经济增长将成为镜花水月，经济社会稳定也会面临巨大挑战。在复利的作用下，1977年的人均GDP只是25年前的7.3倍，而2003年的人均真实GDP则是1978年的7.3倍，2017年则是1978年的24倍。，但是是在中国的实际应用，中国不像西方那样经济畅通无阻，中国的经济面临很多阻力。，但是是在中国的实际应用，中国不像西方那样经济畅通无阻，中国的经济面临很多阻力。
2022-10-31 17:29:48
1466
原创 道德风险与信贷配给
很显然，考虑到厨师有使坏的可能，委托方绝对不会借给厨师很多的面粉（即使委托方知道厨师有不错的烤饼手艺）。而要做到这一点，委托方必须要保证在烤饼的面粉中，厨师自己的面粉占了足够大的比例，使得烤饼失败带给厨师的损失，大于厨师偷懒所获得的收益。厨师自有的面粉数量有限。如果一个借款人有极高的声誉，可以可信地承诺不会偷懒，那么这个人可以融资的规模会大于别人，从而能够做别人做不了的项目。这会导致企业的融资约束收紧，经济中信贷增长减速，经济活动进一步走弱，物价进一步下降，资产价格进一步缩水，企业净资产的进一步缩水…
2022-10-27 17:00:31
1136
原创 百囚犯问题（100 prisoners problem）
如果每名囚犯都在这50个抽屉中发现了他的号码，那么所有的犯人都会被赦免；在第一个囚犯进入房间之前，囚犯们允许一起讨论开抽屉的“策略”，但一旦第一个囚犯进入房间，他们之间就被禁止交流。那么很显然，这个环的最大长度决定了囚犯能否获救，如果所有抽屉中的号码恰好构成了长度为100的环，那么显然囚犯会失败；如果有一条长度为49的环、一条长为20、一条为31的环，那么囚犯显然能获救；表示箱子里面装的号码)就是从囚犯自己号码对应的箱子找，总能找到一个箱子有自己的号码；的情况都是囚犯没救的情况，有救的情况为。
2022-10-26 23:12:57
1543
原创 投资绩效约束下的有限套利(Shleifer,Vishny)
行为金融学的两大主体内容按照学术研究的惯例，定义几个市场主体基本面风险(Fundamental risk)实施成本(Implementation costs)噪声交易者风险(Noise traded risk)(最重要)模型风险（model-based risk）投资者永远不能忘记这一句流传甚广的名言：“市场在证明你正确之前，可能已经先把你消灭掉了。”即使对自己的判断有充分的信心，投资者也需要敬畏市场，投资时留有余地，为市场更不利的走势做好准备。对基金经理来说，情况就更加复杂了。在面对市场走势与自己判断相反
2022-10-25 22:32:39
1139
原创 条件约束下的最优化问题--拉格朗日与KKT条件
恒成立，称为互补松弛性(complementary slackness)。整合上述两种情况，最佳解的必要条件包括Lagrangian函数。本文参考-- 不等式约束的优化问题 https://zhuanlan.zhihu.com/p/146837325。称为原始可行性(primal feasibility)，据此我们定义可行域(feasible region)上面结果可推广至多个约束等式与约束不等式的情况。这两种情况的最佳解具有不同的必要条件。因此，不论是内部解或边界解，构造Lagrangian函数。
2022-10-25 22:30:49
1460
原创 对冲策略及Python实现
但前面的介绍提示我们，就算没有现成的期权在市场上交易，投资者完全也可以通过动态交易股票，构造出一个这样的期权来保护自己的组合。组合的 Gamma 越大，这条曲线的曲率就越大，Delta 对冲的对冲误差就越大。由于这个组合完全复制了衍生品在 1 时刻的支付，由无套利的原理，这个组合 0 时刻的价格就应该等于衍生品 0 时刻的价格。而计算别的对冲的方式也很类似，不过想要很简单的得到特定的值，解析解很关键，某些需要用到B-S公式得出，幸运的是，B-S公式我们会！因为每天的股价都在波动，人为构造的这个组合的。
2022-10-18 20:15:45
2551
原创 连续时间与Balck-Scholes公式（下）（鞅方法，多期二叉树方法推导）
股票及债权价格的偏微分方程{dSt=μStdt+σStdZtdBt=rBtdt\begin{cases} dS_t = \mu S_tdt+\sigma S_t dZ_t \\ dB_t = rB_tdt\end{cases}{dSt=μStdt+σStdZtdBt=rBtdt股票价格d(logSt)=1StdSt−121St2(dSt)2(Taylor)=μdt+σdZt−121St2(μStdt+σStdZt)2=μdt+σdZt−12σ2dt=(μ−12σ2
2022-10-17 17:43:59
839
原创 连续时间与Balck-Scholes公式（上）（偏微分）
Normal:x∼Φ(μ,σ),f(x)=12πσ2e−(x−μ)22σ2x\sim \Phi(\mu,\sigma), \quad f(x) = \frac{1}{\sqrt{2\pi\sigma^2}}e^{-\frac{(x-\mu)^2}{2\sigma^2}}x∼Φ(μ,σ),f(x)=2πσ21e−2σ2(x−μ)2定义t=(x−μ)σt=\frac{(x-\mu)}{\sigma}t=σ(x−μ)x∼Φ(0,1),f(t)=12πe−t22x\sim \Phi(0,1),
2022-10-17 17:42:43
1288
原创 无套利定价
Black-Scholes公式带来的第二次金融理论革命，无套利定价理论的进展给金融行业发展带来了强大推动力。而反过来，金融行业的欣欣向荣也为无套利定价理论提供了广阔应用空间，以及来自需求面的强大拉动力。因此，对很多人来说，无套利定价理论就是金融衍生品定价理论，尽管前者的外延大于后者。自然，对无套利定价理论的介绍离不开对衍生品的讨论。
2022-10-14 16:07:36
977
原创 单因子模型到多因子模型
根据CAPM：E[rj~]=rf+βM,j(E[rM~]−rf)E[\tilde{r_j}] = r_f + \beta_{M,j}(E[\tilde{r_M}]-r_f)E[rj~]=rf+βM,j(E[rM~]−rf)将其写成计量模型，很容易就得出了单因子模型rj~−rf=αi+βi,M(rM~]−rf)+ϵi~\tilde{r_j} - r_f = \alpha_i + \beta_{i,M}(\tilde{r_M}]-r_f) + \tilde{\epsilon_i}rj
2022-10-13 21:47:23
1430
原创 DD模型--传统金融中介会被互联网金融打败吗？
互联网金融不会消灭银行。互联网金融（internet finance）是近些年来的一个热词。互联网便利了信息的流动，从而形成了一张去中心的扁平网络。有人据此认为，互联网技术应用到了金融行业后，会便利资金供需双方的信息流动，从而让供需双方直接进行金融交易，让金融体系也成为一张无中心的扁平网络。就期限转换这种银行的本质功能来说，并不会因为互联网技术的应用而失去其用武之地。即使信息的流动因为互联网而变得非常便捷，**流动性（灵活性）长期稳定资金供给之间的矛盾仍然会存在**，仍然需要通过金融中介来构造资金池，发挥期
2022-10-12 18:00:38
1693
2
原创 C-CAPM模型(下）
假设：⎡x1j⋮xSj⎦⎤S×1那么J中资产的payoff matrix为X≜[x11⋯x1J⋮⋱⋮xS1⋯xSJ]S×J\mathbb{X} \triangleq \begin{bmatrix*} x_1^1 &\cdots &x_1^J \\ \vdots &\ddots &\vdots\\ x_S^1 &\cdots &x_S^J\\\end{bmatrix*}_{S\times J}X≜⎣⎡x11⋮xS1⋯⋱⋯x1J⋮xSJ⎦⎤S×J当然也可以
2022-10-08 19:04:24
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