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原创 量化择业 银行vs券商vs公募vs私募？（行内人深度分享）
金融类专业毕业生这三五年逐渐增加，虽然这个领域已经越来越拥挤，大家依然在努力获得一份薪资较高且有上升空间的工作。但是金融行业依然有很多不确定性，特别是直接接触二级市场的量化投资方向，今天通过我对行业内各种工作的认知谈一些感悟，希望能够帮助到正在面临择业的同学们。遥想自己1996年从北京大学硕士毕业，已是20多年前的事，当时的金融行业远不如现在发达，除了进银行，我们真想不到去哪里找工作，也不用担...
2018-12-28 20:53:30
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原创 天生量化将才？理工科程序员 做量化投资优劣势分析
作者：Kenny Li在近几年与行业内优秀的量化交易者接触后，发现他们来自各个领域，带有不同且有趣的学习和从业经历，其中部分人之前从事的IT开发工作让他们更适合量化投资这条道路，他们多拥有深厚的工科背景，在业绩方面比传统金融人更胜一筹。在国外量化投资领域也存在这一问题，较早出名的量化基金经理——爱德华•索普（Edward Thorp）是加州大学洛杉矶分校的一名物理系研究生，他最感兴趣的是数...
2018-12-13 18:47:24
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原创 量化定投，工薪族逆袭之路
未经授权，严禁转载指数格局，跌宕起伏这里的指数，我们重点说一下上证指数、深证指数。指数其实是一篮子股票，它反应的这些股票总体的表现。而上证与深证指数更反应出当下国内的经济形式（当然不是百分百的呈现）。相信大家都了解过经济周期，理论上，社会环境的经济会以衰退－萧条－复苏－繁荣四种形式往复呈现。不过，由于不同国家的国情不尽相同，这种周而复始的周期曲线表现得并不完美。...
2019-08-08 17:12:37
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原创 科创板推出，这个行业的春天来了？
未经授权，严禁转载（文末有重磅福利～）上周一，科创板正式开市交易啦！科创板开市交易首日就迎来超级开门红25只新股涨幅均超80%，16只股票涨幅翻倍其中安集科技最高涨幅达到520%收盘大涨约400%中签一手安集科技可赚8.8万！（大风刮钱也没这么快吧…）然而，好景不长…首日收盘后，一些券商就曾表示：“科创板表现超过预期...
2019-08-08 10:27:18
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原创 如何提升选股因子效果-因子的正交
未经授权，严禁转载本期研究内容参考海通证券研究报告《选股因子系列研究(十七)——选股因子的正交》研报作者：冯佳睿、袁林青。点击文末阅读原文可查看更多内容。引言>>> 研究目的近年来，随着投资者对于因子选股体系研究的深入，选股因子值的处理也在逐渐细化，本文将主要对于选股因子的正交进行分析讨论。之所以讨论因子的正交是因为在传统...
2019-07-25 12:53:49
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原创 风险收益一致性择时模型
未经授权，严禁转载研究目的本文参考华泰证券《华泰风险收益一致性择时模型》，采用研报内的方法对风险收益一致性进行研究。根据研报分析，当行业的收益率与其贝塔呈现较好的正相关时，可以认为市场收益率为正，市场处于上涨状态；当行业的收益率与其贝塔呈现负相关时，可以认为市场收益率为负，市场处于下跌状态，利用这种关系即可构造择时模型。这是华泰风险收益一致性择时的基本思想。根据此结论，...
2019-07-22 18:57:39
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原创 精英任务 | 第二期券商研报复现挑战赛
你是否不知道该如何在量化投资的路上继续向前？你是否还在苦于没有研究的思路和方向？你是否还在纠结几千份研报中，到底该去看哪一个？研报复现第二期来啦，快来参加吧~我们从大量的研报中筛选出有意思的研报，来举办这次研报复现挑战赛，通过研报复现过程，不仅能学习了解因子挖掘过程，熟悉多因子策略构建，同时还有机会获得聚宽提供的各种福利~>>> 赛事回顾在...
2019-07-22 16:45:50
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原创 AI策略--那些野心不能成就我们的，热爱可以
引言大家好，首先，相当的荣幸，可以在这里和大家分享我的投资经验。过去几年间，尽管吃过不少以大把金钱、精力损失为代价的亏，然而相较于那些“一入股市深似海，从此人生不归路”的冒险大亨，实在愧言我有几多经验，仅仅是向大家分享我的学习过程和所得，感谢大家点评，感谢聚宽提供的平台。先简单介绍下我自己，理工科出身，研究生毕业后曾就职于某券商，一直从事网金方面的技术研发工作。我的业余时间，绝大...
2019-07-17 19:54:47
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原创 券商研报复现挑战赛|回望来时路,砥砺再出发
第一期的研报复现大赛已经落下帷幕啦~再次感谢朋友们的踊跃参与和大力支持~所有的匍匐都只是高高跃起前的热身，第二期的赛事即将开启，我们期待您的参与！第一期研报复现结果回顾第一期研报复现比赛已经结束，通过15天的社区公开审核，综合社区人气指标进行评选，本次研报复现比赛的最终结果公布如下：排名前三的作者分别是>>>...
2019-07-17 17:00:46
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原创 资产定价模型的截面与时间序列测试
引言通常，资产定价模型有两种检验方式，一种是Fama和MacBeth(1973)的横截面回归方法，一种是以Gibbons、Ross和Shanken(1989)的GRS检验为中心的时间序列回归方法。本文的目标是讨论两种方法的不同之处以及相对优势。时间序列测试——基础框架Sharpe(1964)和Lintner(1965)的CAPM是一个简单的框架，其结果可以移...
2019-07-15 19:04:11
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原创 A股市场高频量价因子探索
未经授权，严禁转载引言>>> 研究目的传统的因子指标挖掘主要集中于财务报表、个股中低频率的价量等相关的数据维度，而这部分数据维度的增量价值的挖掘已逐渐饱和，需从其他新的数据维度中挖掘新的因子指标，本篇研究内容参考海通证券研报《高频量价因子在股票与期货中的表现》，本篇报告从个股日内高频数据出发,将目光聚焦于日内价量信息和交易特征，使用分...
2019-07-13 12:04:15
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原创 从最大化复合因子单期IC角度看因子权重
未经授权，严禁转载前言本文沿用 Qian 的最优化体系获取因子权重，与之不同的是，我们将优化目标由最大化复合因子 IC_IR 变为最大化复合因子单期 IC。通过多个例子的实证研究发现，最大化单期IC能有效解决“等权”的配置偏差问题，在绝大部分因子空间，最优 IC 加权所构建的组合，其表现均优于按照“等权”方式所构建的组合。研究目的本文参考广发证券研...
2019-07-13 10:40:06
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原创 机器学习技术能够有效用于选股吗？（下）
未经授权，严禁转载前言在本篇论文的前半部分，作者提供了一些关于机器学习的基本概念，并指出机器学习在处理金融数据时很容易遭受过拟合的问题。作者对此提出了几种解决方法，包括结合不同的算法和信号窗口。此次推送中，译者为大家带来了论文下半部分的分析。作者提供了一个简单的例子，并成功证明结合不同的算法和训练窗口可以提高机器学习策略的表现。上篇链接：机器学习技术能够有效用于选股吗？...
2019-07-05 16:08:53
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原创 D.E. Shaw:“股涨债跌”的幕后操手竟是各国央行？
未经授权，严禁转载D.E. Shaw&Co.简介D.E. Shaw&Co.是一家跨国投资管理公司，由计算机科学家大卫·肖创立于1988年，公司总部位于美国康涅狄格州格林威治，目前资产管理规模超过500亿美元。D.E. Shaw&Co.以开发复杂的数学模型和计算机程序来从市场的异常中获利而闻名。2018年，《机构投资者》报告称，自创立以来，D.E...
2019-07-05 11:28:14
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原创 机器学习技术能够有效用于选股吗？（上）
未经授权，严禁转载前言译者翻译了一篇讨论机器学习在量化投资中应用的文章。机器学习在量化金融中是一个日渐重要且充满争议的话题。关于机器学习是否能成为一个实用的投资工具的争论一直存在。尽管机器学习算法可以发现微妙且非线性的关系，从充满噪音的历史数据中提取信息可能会遭受过拟合的问题。在这篇文章中，作者描述了一些关于机器学习的基本概念并且提供了一个简单的例子，来描述投资者如何...
2019-06-28 15:46:46
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原创 A股市场周内效应研究
引言>>> 研究目的本文参考东吴证券研报《A股市场的周内效应》内容，对A股市场的日历效应在周内表现进行探索。日历效应，是一个鱼龙混杂的题目。有诙谐逗笑的，如马克吐温老先生的段子：十月，这是股市最危险的月份，其他危险的月份有七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。有认真总结的，如华尔街那个著名谚语：Sell in May ...
2019-06-26 17:15:48
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原创 AQR：投资者不能随心所欲地跟踪市场趋势
未经授权，严禁转载AQR简介AQR资本管理公司总部位于美国康涅狄格州格林威治，是全球最大的量化对冲基金，由克里夫·阿斯内斯、戴维·卡比勒、罗伯特·克罗尔及约翰·刘创立于1998年，目前资产管理规模超过2260亿美元。AQR为机构客户和财务顾问提供各种定量驱动的替代和传统投资工具。本文的英文原文于2019年4月23日发布在AQR的官方网站上，点击文末的阅读全文即可查看英...
2019-06-25 19:41:45
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原创 Python 2 to 3 代码在线转换功能
Python 2 to 3功能强势上线！你是否还在为Python版本切换而头疼？你是否还在为大量Python2代码转换为Python3代码的效率低下而难受？快来使用聚宽强势上线的Python 2 to 3功能吧~Python 2 to 3功能为JoinQuant提供的在线转换器，旨在将读取到的Python 2.x源代码转换为有效的Python 3.x代码，支持一键转换，便捷...
2019-06-25 10:12:04
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原创 探索汇率变动与股票价格的关系
未经授权，严禁转载前言译者翻译了一篇探究汇率变动对于企业盈余和未来股价影响的文章。作者发现外汇市场的冲击会影响企业未来的收入：企业向货币升值的国家出口，获得更高的收益。这反映了一个事实：外汇对冲并不能完全消除风险。利用企业级别的地理销售数据，作者发现分析师不能完全将货币冲击整合到他们的分析当中。因此，他们的预报误差可以利用过去的货币冲击来预测。对于中小市值的股票来说，这一点...
2019-06-24 17:11:07
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原创 因子动量效应广泛存在吗？（下）
未经授权，严禁转载前言在本篇论文的前半部分，作者验证了因子收益具有持续性，并以此为根据构造了时间序列的的因子动量策略和横截面的因子动量策略。此次推送中，译者为大家带来了论文下半部分的翻译。作者进一步进行了因子动量与股票动量、行业动量等传统因子的对比，发现因子动量可以显著地增加收益，并且因子动量效应在国际市场上也同样存在。上篇链接：因子动量效应广泛存在吗？（上）...
2019-06-21 15:40:19
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原创 桥水基金：如何预测下一次金融危机？
未经授权，严禁转载前言桥水基金总部位于美国康涅狄格州韦斯特波特，是全球最大的对冲基金之一，由雷·达里奥创立于1975年，资产管理规模超过1600亿美元。桥水基金采用基于经济趋势的全球宏观策略为其外国政府、央行等客户带来投资收益。去年，在08年金融危机发生十周年之际，桥水基金利用其投资团队的研究与回忆重温了这次金融危机。本文的英文原文发布于桥水基金的官方网站上，点击文末的阅读...
2019-06-21 11:19:42
2400
原创 扒一扒龙虎榜，交易公开信息探索
交易公开信息-龙虎榜交易公开信息，也就是我们通常所说的“龙虎榜”，是指交易所每日公开披露，满足一定条件的个股交易数据，包括当日买入、卖出金额最大的五家会员营业部的名称及其买入、卖出金额占比等。以2019年 5 月 13 日，从聚宽上获取到的龙虎榜数据为例：get_billboard_list(stock_list=None, end_date = '2019-05-13',...
2019-06-19 16:08:54
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原创 A股市场低开现象研究
未经授权，严禁转载引言>>> 研究目的本文参考华泰金工量化择时系列研报《A股市场低开现象研究》内容，对动量因子进行创新性的探索。对于股票市场的每日涨跌，可以将其分解为今开与昨收之间的跳价部分和今收与今开之间的日内连续部分。分解为这两部分之后可以发现，A股主要指数的跳价部分常常为负，其累积收益稳定为负值，存在显著的低开现象。对于“低开现象”的收益来源，我们猜测...
2019-06-19 16:08:20
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原创 因子动量效应广泛存在吗？（上）
未经授权，严禁转载前言译者翻译了AQR的Gupta和Kelly在2019年发表的一篇文章。在这篇文章中，作者记录了在全球65个被广泛研究的基于特征的股票因子之中存在的稳健的动量行为。他们证明了大体上单个因子可以根据它们自身最近的表现来进行可靠的择时。一个结合了所有因子择时策略的时间序列“因子动量”投资组合可以获得一个0.84的年化夏普比率。对于采用传统动量、行业动量、...
2019-06-17 19:12:32
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原创 Barra模型初探，A股市场风格解析
>>> 引言本篇内容是参考方正金工研究报告“星火” 多因子系列报告的第一篇《Barra模型初探，A股市场风格解析》，下面将对Barra模型的基本原理进行介绍，对模型的细节部分进行说明，试图构建多因子收益归因模型，并利用风险收益模型对A股市场的风格进行解析，探讨 Barra 模型在 A 股市场上的用武之地。>>> 多因子模型介绍多因子模...
2019-06-14 16:31:57
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原创 这是最坏的时代：百年来最大回撤出现时的投资多样化
未经授权，严禁转载前言AQR资本管理公司总部位于美国康涅狄格州格林威治，是全球最大的量化对冲基金，由克里夫·阿斯内斯、戴维·卡比勒、罗伯特·克罗尔及约翰·刘创立于1998年，目前资产管理规模超过2260亿美元。AQR为机构客户和财务顾问提供各种定量驱动的替代和传统投资工具。本文的英文原文于2018年9月26日发布在AQR的官方网站上，点击文末的阅读全文即可查看英...
2019-06-14 14:00:09
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原创 波动率因子在中国A股市场的表现——从波动率异象出发
引言 >>> 研究目的本文参考民生证券因子专题研究四《低波动异象:解析、改进及成因实证》内容，对波动率因子进行探索。在量化投资的领域，波动率是最常见的选股因子之一。全球市场或多或少均存在低波动异象，即长期来看低波动率的股票相对高波动率的股票有更高的收益，更低的波动率，并且发达市场的低波动异象较新兴市场更强。本文通过对不同周期对波动率因子进行检验并调整，对波动率因...
2019-06-14 10:18:59
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原创 精英任务 | 券商研报复现挑战赛
你是否不知道该如何在量化投资的路上继续向前？你是否还在苦于没有研究的思路和方向？你是否还在纠结几千份研报中，到底该去看哪一个？来参加聚宽的精英任务吧~我们从大量的研报中筛选出了有意思的内容，来举办这次研报复现挑战赛，通过对研报的复现，一方面大家可以提高自身的研究水平，一方面还可以获得聚宽提供的各种福利。本次活动聚宽携手各大高校及用人机构，为大家提供一个自我展示的机会及平台...
2019-06-12 19:24:04
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原创 高频量价因子在股票和期货中的表现 - 动量类因子
引言>>> 研究目的本文参考海通证券研报《高频量价因子在股票和期货中的表现》，对其动量类因子——趋势强度因子和改进反转因子，进行单因子分析测试，以从各个方面考察因子的有效性，为日后构建实盘交易的多因子选股策略提供思路。本篇研报将目光聚焦在股票和期货的日内交易特征上，并对比各因子在股票中的表现。 根据研报分析，传统一个月反转因子自2017年以来有效性有所减弱，...
2019-06-10 18:50:56
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原创 Words From the Wise——AQR公司对Ed Thorp的采访（二）
未经授权，严禁转载前言Ed Thorp，著名畅销书《Beat the Dealer》和《AMan for All Markets》的作者，被很多人视为量化投资之父。最近，他与Aaron Brown，Antti Ilmanen和Rodney N. Sullivan一起讨论了当代投资的挑战与实践。本篇文章是在AQR.com上发布的一系列Words From the Wise采访...
2019-06-05 17:53:44
318
原创 趋势突破策略与期权——以Dual Thrust为例
未经授权，严禁转载引言在程序化交易中，趋势交易是最主要的交易方式，如果我们能想办法抓住这个趋势，就能够获得这部分趋势行情的收益。那么如何能够抓住趋势呢？最简单常用的一种方式就是均线，我们认为当短期均线向上突破长期均线时，接下来行情将上涨；反之，短期均线向下突破长期均线时认为行情将下跌。突破策略通常是价格向上突破设定的价格（称为上轨）时认为是上涨趋势则做多，或者向下突破设定的下轨认...
2019-06-03 18:01:28
4852
原创 Words From the Wise——AQR公司对Ed Thorp的采访（一）
未经授权，严禁转载前言Ed Thorp，著名畅销书《Beat the Dealer》（1966）和《A Man for All Markets》（2017）的作者，被很多人视为量化投资之父。最近，他与Aaron Brown，Antti Ilmanen和Rodney N. Sullivan一起讨论了当代投资的挑战与实践。本篇文章是在AQR.com上发布的一系列Words ...
2019-05-31 18:34:30
435
原创 动量因子的日内重构探索
本文参考方正证券《枯树生花：基于日内模式的动量因子革新》，基于“市场行为特征在日内不同时段存在差异”的基本事实，对动量因子进行创新性的探索，通过时间分割的方法，重新构造了动量因子，并对收益进行统计分析。未经授权，严禁转载引言>>> 研究内容在量化投资的领域， 动量是最常见的选股因子之一。 不同于国外市场“短期反转、中期动量” 的特点， A股市场呈现较为显...
2019-05-27 18:17:41
2468
原创 金融科普：我们到底能否战胜市场？
本文翻译自Meir Statman著作《Behavioral Efficient Markets》。未经授权，严禁转载对于那些指望诺贝尔奖委员会为市场效率提供指导的人来说，将2013年诺贝尔经济学奖同时授予尤金·法玛（Eugene Fama）和罗伯特·席勒（Robert Shiller）的决定可能是令人困惑的。“如果你想知道是否有可能定期跑赢股市平均水平”，华尔街金融学家和评论员史蒂...
2019-05-24 17:05:38
1537
原创 “整合”还是“混合”——多因子组合的构建
前言与前几篇类似地，笔者翻译了一篇来自海外的网络研讨会议纪要，较为简洁地为各位读者呈现了量化投资中关于多因子组合构建的几个问题。本文原著来源于Research Affiliates，其创办于2002年，比较侧重于smart beta和因子策略。混合”还是“整合”我们在根据多个因子选择策略时存在着各种各样构建组合的方式，“混合”（Mixing），与“整合”（Integrating）是其...
2019-05-23 12:57:55
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原创 揭秘因子投资基金绩效影响因素 What Matters in Multi-Factor Investing?
揭秘因子投资基金绩效影响因素 What Matters in Multi-Factor Investing? 我们翻译了一篇来自海外的网络研讨会议纪要，简洁地为各位读者呈现了量化投资特别是因子投资基金的几个问题。本文原著来源于Research Affiliates，其创办于2002年，比较侧重于smart beta和因子策略。 虽然数量化带来了非常专业的分工和类似流水线的工...
2019-05-22 15:16:01
510
原创 探索多维数据极端值处理方法
背景介绍我们知道，在各种数据分析方法中，除了部分方法本身对数据值不敏感外，离群值、极端值对于分析结果都是具有影响的。这种影响尤其体现在需要对数据具体的值进行运算的方法中，比如回归类型的问题。极端值出现频率过高，极端值过于极端，都有可能造成分析结果的严重偏误，在探索数据之间关系和规律的过程中，这种极端值造成了很大困扰。而金融数据分析中，无论是金融理论在实践分析中的应用，比如尝试使用CAPM，...
2019-05-21 14:58:46
4593
原创 经典风险因子模型 对于中国股票市场定价解释能力初探
在今天的文章中，我们将向大家再次介绍经典的CAPM和三五因子模型，并通过beta和市值因子构建一个双因子模型，从一个因子到五个因子，试图来解释中国股票市场的个股价格，我们的模型模板来自经典的三五因子模型，我们评价不同因子的解释力的工具，就是模型的R-square，也就是决定系数。一因子CAPM模型 投资组合获取的收益均可以分为两个部分，一部分是来自市场的收益也就是贝塔（β风险）...
2019-05-13 14:05:14
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原创 个股择时终极测试 最佳择时工具能否跑赢静态持有？
本报告基于传统的指数RSRS择时和聚宽量化实验室近期发布的一文《行业指数择时大市值+低估值选股效果初探》（链接：https://mp.weixin.qq.com/s/8AzHSOblHNoJ4ttkvJnzkA）进行了进一步拓展，以中证800为股票池，以简单的买入静态持有股票策略作为基准（以下简称静态持有），将RSRS择时在个股层面进行了测试。研究动机 不同于指数的量价序列，个股的量价序...
2019-05-10 11:57:01
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原创 决策树在多因子模型中的应用(二)
上篇内容，我们对决策树进行了介绍，探讨了决策树的回归和分类方法，并列出了一些关键参数的说明，构建了超参数学习曲线，本篇内容，我们将基于决策树进行分组回测，对结果进行展示。开始之前，我们在来回顾一下决策树，决策树学习能根据数据的属性采用树状结构建立决策模型，能够用来解决分类和回归问题，决策树方法简单自然，符合人脑的思维逻辑，除了构建单棵决策树，我们还可以建立多棵决策树并通过某种方式将它们结合在一...
2019-05-07 19:26:37
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